中邮证券有限牵扯公司孙业亮,丁子惠近期对兰剑智能进行究诘并发布了究诘敷陈《AI+机器东谈主为基，RaaS引颈落地》，本敷陈对兰剑智能给出买入评级，刻下股价为36.93元。

兰剑智能(688557)

AI 为基，算法朝上

公司深耕物流科技鸿沟， 研发基于镶嵌式东谈主工智能 AI 工夫的仓储机器东谈主、穿梭机器东谈主、搬运机器东谈主等智能物流机器东谈主，阐述不同业业客户的需求，聘用一种或多种智能物流机器东谈主进行整合，构建面向不同业业的全过程智能物流装备系统，并在不同业业鸿沟哄骗， 自研自产率高达 80%。

公司董事长吴耀华先生为从事仓储物流自动化行业 30 余年的工夫行家，自 1999 年 9 月于今履新于山东大学杀青科学与工程学院，任教授、博士生导师，不但领有深厚的表面基础，且在责任中累积了丰富的工夫践诺教诲，现为公司的研发团队总辅导。 公司的高精度模式识别算法、智能化模式识别安装、托盘位置与外形检测智能算法、基于小型伺服的拨爪杀青算法、高阶贝塞尔弧线的哄骗、机械手混杂尺寸拆垛和码垛算法等，齐已得胜哄骗于物流机器东谈主。

全行业布局， 有望向东谈主形机器东谈主拓展

公司不时扩大客户粉饰度， 触及的卑鄙行业庸俗，包括范畴零卖、医药、电商、汽车、石化、香烟、航空航天等行业，同期开拓了白酒、新动力、通讯开辟、农牧业、家电、工程机械、食物、家居等要点行业。

东谈主形机器东谈主第一步渗入的场景为安保、仓储物流行业， 特斯拉、波士顿、OpenAI 等公司开发的早期东谈主形机器东谈主均为用来完成重叠性任务的物流仓库机器东谈主。“仿真贯通”是东谈主形机器东谈主不同于工业机器东谈主的弥留难点，需要贯通狡计和杀青、机器视觉等朝上的 AI 算法和精确的视觉及传感决议。 据官网， 公司自研算法 13 种，其中，机械手图像识别算法、 SLAM 导航算法、 基于小型伺服的拨爪杀青算法、 外形检测智能算法等不错搬动至东谈主形机器东谈主行业， 有向东谈主形机器东谈主拓展的逻辑旅途。

RaaS 打造全链条物流生态劳动

公司蜕变贸易模式， 较早布局 RaaS( Robot as a Service，机器东谈主即劳动)代运营劳动， 不停仓储功课中海量订单、海量 SKU、订单时效性高且需大范畴高效精确拆零拣选等痛点。 该种妥洽模式下，客户仅提供仓库，由兰剑智能投资诞生智能仓储物流自动化系统，并竖立专科运营团队弘扬系统的仓储功课、运营和珍藏等，按照处理量和存储量与客户进行代运营操作劳动用度结算。RaaS 代运营劳动模式凭空了客户初期的付费门槛，给客户更多聘用，同期为公司带来可握续收入。

超等工场进展顺利，掌握产能瓶颈

德州的超等工场进展顺利， 当今超等将来工场一期二期已参加使用， 三期工程已落成。 2023 年 5 月 5 日公司鼓吹大会审议并通过了《 对于变更部分召募资金投资项宗旨议案》，此议案是对超等将来工场的扩建，诞生为期两年，陆续扩大产能。 超等工场的投产将扩大公司出产格式，擢升 AGV 搬运机器东谈主、运送线、香烟分拣线、货架等自动化装备的拼装出产智商，掌握公司当今的产能瓶颈，不错更好的得志不同业业客户互异化居品需求，缩小供货时刻，提高反应智商，救济公司链接更多名堂。

投资淡薄

瞻望公司 2023-2025 年的 EPS 永别为 1.89、 2.78、 3.53 元，刻下股价对应的 PE 永别为 19.55、 13.28、 10.45 倍。 公司软硬件居品兼具，工夫体系完备，多种 AI 算法加握，卑鄙行业庸俗，在手订单富余，募投名堂掌握产能瓶颈，公司于客岁发布股权激勉，彰显事迹信心， 初度粉饰，赐与“买入”评级。

风险指示

下旅客户需求扩展不足预期;行业竞争加重； 战术推动存在波动性;居品工夫研发不足预期。

证券之星数据中心阐述近三年发布的研报数据臆测，华安证券张帆究诘员团队对该股究诘较为深远，近三年预测准确度均值高达92.11%，其预测2023年度包摄净利润为盈利1.27亿，阐述现价换算的预测PE为21.13。

最新盈利预测明细如下：